从一家家具小作坊，成长为国内家具零售行业的龙头企业，红星美凯龙在历经了三十三年的积累与沉淀后，今天仍然保持着强劲的增长势头与市场统治力。
根据最新半年报显示，红星美凯龙上半年营收77.57亿，同比增幅21.70%；净利润17.13亿元，同比增长6.08%。业绩亮眼，营收持续高速增长的同时，其业务模式维持着稳健而可持续发展。
红星美凯龙市场策略成功的背后，是其所采取的“自营+委管”双轮驱动的混合扩张模式对行业内竞争对手构成的高进入壁垒，带动自营商场与委管商场市场规模的快速扩张。
业绩飘红，增长势头凶猛
作为国内领先的家居装饰及家具商场运营商，红星美凯龙在资本市场的影响力与表现力也是一枝独秀。
根据红星美凯龙近期发布2019年上半年财务报告显示，报告期内实现营业收入77.57亿元，同比增长21.70%；实现扣非归母净利润为17.13亿元，同比增长6.08%。截止2019年6月30日，红星美凯龙总资产达到1182.73亿元，归母净资产达到434.43亿元。
具体到业务层面，根据财报显示，2019年上半年红星美凯龙自营商场收入39.52亿元，同比增加11.8%，占总营业收入的51.0%；其中2019年Q2营收20亿元，同比增加12.8%。半年报表示，自营商场收入的增长主要源于新开商场的增加以及成熟商场稳定增长。
委管商场收入是红星美凯龙的第二大收入来源。2019年上半年委管商场实现营收21.62亿元，增幅为23.6%。收入的大幅增长主要是因为新开业委管商场数量增加带来服务收入增加。
除了主营业务外，红星美凯龙还利用多年设计和经营家居卖场的经验和优势，承接了部分委管商场业主或外部商业物业业主的商场建筑安装以及装饰施工业，建造施工及设计业务上半年取得收入9.38亿元，增幅104.33%。
事实上，自2015年港股上市，到2018年登陆A股，红星美凯龙作为中国家居零售行业A+H第一股，业绩一直表现亮眼，也为其业绩保持高速增长筑下了坚实的基底。
往期财报显示，2015年-2018年，红星美凯龙实现营业收入分别为91.79亿、94.36亿元、109.6亿元、142.4亿元，年均复合增长率达15.76%；净利润分别为33.42亿、36.73亿元、40.78亿元、44.8亿元，年均复合增长率11.55%。
上市四年时间里，红星美凯龙已经实施4次分红，累计派发了现金股利超过54亿元，分红率高达19.7%。
业务可持续发展，保障现金流充沛
业绩高速增长的背后，是红星美凯龙业务层面的快速扩张与可持续发展。
根据Frost&Sullivan的统计，2018年，就零售额而言，红星美凯龙占连锁家居装饰及家具商场行业的15.2%，占商场行业的6.0%，在我国家居装饰及家具零售行业中所占有关市场份额最大。
相关数据显示，红星美凯龙旗下商场数量从2015年底的177家，增加至2019年中的近400家，增速明显。截至2019年6月30日，红星美凯龙已在国内29个省、直辖市、自治区的200个城市经营了386个家居建材店、产业街，总经营面积约为1996.7万平方米。
此外，自2014年以来，红星美凯龙自营商场每年新开店5-10家。
往期财报披露，近年来通过与国内外知名品牌建立长远合作关系，红星美凯龙不仅保持了开店节奏平稳，还将自营商场的出租率维持在了高位，入驻商户整体经营状况良好。
目前，红星美凯龙已在全国开设了78家自营家装门店，分布在北京、天津、上海、重庆、南京等城市的家居商场内，与商场业务形成协同效应，创造出了独特的共享客源及供应链商业模式。
数据显示，红星美凯龙自营、委管商场稳定出租率保持在95%以上，稳健可持续发展的业务模式保障了其稳定的现金流不受市场波动影响。半年报显示，红星美凯龙账面货币资金高达83.41亿元。其中，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额为11.79亿元。
红星美凯龙今年上半年已成功发行一笔20亿元的三年期公司债，票面利率5.35%。
除此之外，其获得的国内大中型银行已批准但尚未使用的授信额度仍有42.61亿元，已经获批但尚未发行的中期票据和公司债额度仍有30亿元。
“自营+委管”双轮驱动，构筑行业壁垒
红星美凯红业绩高速增长背后的秘诀是快速的规模化扩张与其特有的、不易被复制的经营模式。该市场策略的成功在于其所采取的“自营+委管”双轮驱动的混合扩张模式对行业内竞争对手构成了很高的进入壁垒。
由于很难在一线及二线城市物色到优势区域位置，红星美凯龙现有的自营商场版图很难被复制，有效提高了竞争壁垒。
而委管商场经营也受益于知名的“红星美凯龙”品牌、行业领先的产品和服务品质、深厚的行业关系和资源以及充足的人才储备。在委管模式下，红星美凯龙则依靠轻资产优势迅速占领下沉市场，并凭借综合竞争优势保障商场出租率与商户盈利性，实现渠道拓宽。
据半年报披露，截至报告期末，红星美凯龙共经营着84家自营商场，总经营面积754万平方米，平均出租率95.0%。此外还有32家筹备中的自营商场。
自营商场业务毛利率近年来已连续保持高位。在扩大业务规模和提升租金单价的同时，红星美凯龙通过合理控制成本、优化资源配置，实现了毛利率的稳中有升。2019年上半年，自营商场业务毛利率提升1.4个百分点至79.6%。
委管商场方面，截至报告期末，红星美凯龙经营231家委管商场，总经营面积1242万平方米，平均出租率95.0%。筹备中的委管商场中，有353个签约项目已取得土地使用权证或已获得地块。
得益于整体委管数量的上升，红星美凯龙年度冠名咨询费用同比增长21.9%，商业咨询及招商佣金同比增长284.2%，委管业务毛利率提高5个百分点至65.5%。
拥抱创新，新零售布局稳步推进
今年5月，红星美凯龙家居集团股份有限公司发布《关于与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司签订战略合作协议的公告》称，双方将在新零售门店建设、电商平台搭建、物流仓配和安装服务商体系、消费金融、门店复合业态、支付系统、信息共享等七大领域展开战略合作。
牵手阿里，意味着红星美凯龙推进新战略、布局新零售的征程上又迈出了坚实的一步。
目前，红星美凯龙已上线天猫“同城站”，利用新零售同城运营理念，将红星美凯龙线下门店的商品与其天猫店铺共享，消费者可以线上直接下单，也可以引流到线下体验后再决策。
实际上，早在2018年10月，红星美凯龙就已推出IMP全球家居智慧营销平台。持续迭代和升级的IMP数字化营销体系，可以将红星美凯龙从一个一站购齐的家居商场，升级成为一个辐射线上线下全域的超级流量场。
半年报显示，截至2019年6月，IMP已在全国200座城市315家商场上线，并且已经与8大品类、408家头部品牌达成营销合作。
放眼红星美凯龙家居新零售业务的布局，在自主开发的新零售系统上，红星美凯龙目前也已累计吸引超1.5万家商户签约入驻，实现了全国54座城市103家线下红星美凯龙商场与线上平台的商品及服务对接。
无论是巨头流量加持，技术赋能，还是红星美凯龙“自力更生”，在拥抱创新，积极变化的路上，红星美凯龙的新零售布局已经初见成效，万亿市场正待挖掘。
