“最近公司美元债及国内债价格大跌，很多分析人士认为公司可能步恒大、融创等后尘进入债券违约……发展到目前这种情况，请问公司真的要债券违约了吗？”10月31日中午，万科董秘在互动平台回复了这一投资者关心的问题。今年以来，万科股价已跌去三成，创7年多来新低。
美元债、国内债均下跌
万科董秘称，近期公司境内外部分债券品种交易出现异动，并非公司基本面出现任何问题，主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公司的不实猜测，导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动。
“公司当前经营正常，1-9月累计合同销售金额2,806亿元，保持在行业头部梯队，其中9月合同销售金额320亿元，环比增长41.6%。现金流方面，公司已连续14年保持经营性现金流为正，1-9月在覆盖37个新项目地价支出后仍然保持为正。截至3季度末，公司在手资金1037亿元，对短债的覆盖倍数2.2倍。”万科董秘表示，年内公司已无境外债务到期，境内待偿还信用债仅3.8亿元。目前公司财务稳健，各项资金排布和还款安排都在有序进行中。
此外，万科董秘还称，会密切关注市场变化，积极加强与债券投资人的沟通，协助投资人更好地了解公司财务与经营情况，引导市场价格回归合理水平。
10月26日，万科2024年到期的4.2%美元债券，每1美元面值下跌7.3美分，至77.2美分。今年下半年万科境外没有债务到期，明年主要有三笔美元债到期，整体折合人民币约110亿元。
万科的国内债也正在下跌，20万科04、22万科05下跌，22万科05的国内债券税前收益率达到11.32%。
业内人士认为，通常情况下，债券价格越低，代表着这家公司的不确定性越大，或许说明万科的融资能力正在下降。总体来看，万科债券价格下跌引发市场担忧。
长期借款增加至2150亿元
万科董秘的回应并没有安抚所有投资者。“亏损53%清仓万科，我怕血本无归，我慌了。”10月31日下午，一名投资者在论坛表示，他清仓了万科的股票。
在投资者看来，对现在的万科来说，最重要的是现金流量表。但随着近日三季度报出炉，相关数据并不乐观。
数据显示，截至第三季度末，万科货币资金为1037亿元，去年年末为1372亿元。年内到期的有息负债占比为14.8%，较年初下降5.7个百分点。万科有息负债仍低于同行，但整体没有明显改善，万科通过借长还短的方式，继续优化现金短债比的指标，降低了短期还款压力，但是长期来看仍有压力。
“在手现金从一季报1400亿元减少到1036亿元，短期借款36亿元，非流动负债的长期借款从1990亿元增加到2150亿元。”部分投资者据此分析，万科现金流状况持续恶化。而筹资活动产生的现金流量净额，从一季报的负37.50亿元增加至负313.34亿元，融资跟不上还款的速度。
前三季度，万科营业收入2903.08亿元，同比降低14.03%；归母净利润136.21亿元，同比降低20.11%。与半年报数据相比，营收下滑幅度更大，毛利率和净利率也出现了下降。
投资者更加担心的是，万科销售端一旦出问题，危机立刻会出现。今年第三季度，万科房地产开发金额同比下降22.9%；今年1月-9月，万科合同销售额同比下降10.8%。
市场跌过头了？
在最近召开的业绩说明会上，万科高管分析了行业形势，并对后续市场进行预判。
“上半年的净利润确实出现了下滑，短期的利润确实有压力，主要因为部分市场的情况不太好，供求格局也发生了一些根本性的变化，行业的毛利率也在不断下降。”万科总裁祝九胜表示，过往靠高杠杆大量买地规模扩张的模式恐怕难以为继。
万科董事会主席郁亮判断，目前这种市场显然跌过头了，按照最近两年半的下滑速度，“预计今年全国新开工面积大概是6.6亿平方米，已经回到了2006年、也就是17年前的水平。”从新开工数字看，郁亮认为“市场显然是超跌了”。
尽管郁亮“对市场的看法是筑好最坚固的底线，抱有最坚定的信心，尽到最大的努力”，万科董秘也对美元债大跌作出回应，但在投资者看来，说这些远不如抛出回购计划有力。
还有人观察，今年万科拿地不算多，“10月万科在公开市场似乎没拿地，是不是管理层觉得最近两个月库存去化不及预期，要延缓投资力度？错失了一些一线城市好地块的角逐机会，挺可惜。”10月31日傍晚，很多投资者开始为万科更长远的未来担忧，如果现在拿地减少，“或许意味着即使现在挺过去了，后面也不会有多大利润。”
截至10月31日收盘，万科股价11.33元，股价创7年多以来新低。今年以来，万科股价已跌去34.5%。
（来源：济南时报）
