山东省委巡视组刚刚进驻山东省水发集团有限公司（以下简称“水发集团”）一周，该公司副总经理便落马。
5月22日，据山东省纪委监委驻省国资委纪检监察组、临沂市纪委监委消息，水发集团原党委委员、副总经理郑清涛涉嫌严重违纪违法，目前正接受山东省纪委监委驻省国资委纪检监察组纪律审查和临沂市监委监察调查。
实际上，这家AAA级企业所面临的问题不是一个高管被查那么简单。
01 危险信号，高管接连被免
公开资料显示，郑清涛，男，汉族，1974年1月1日生，山东微山县人，1994年5月入党，1995年7月参加工作，大学学历，高级工程师，注册二级建造师。曾任山东圣都水务发展有限公司执行董事、总经理；2014年2月，任山东天源水务集团有限公司任总经理；2019年11月28日，获委任为中国兴业太阳能技术控股有限公司执行董事兼董事会主席。另外，水发兴业能源今年4月发布公告，郑清涛因个人原因辞任公司执行董事、董事会主席、公司薪酬委员会成员及公司提名委员会主席，自2023年4月26日起生效。
2022年10月，据济南市纪委监委消息，济南市历下区纪委监委对水发集团运营管理部总经理鲍永青严重违纪违法问题进行了立案审查调查。
除了高管被查，水发集团还屡屡有高管被免职。
2023年3月24日，水发集团发布关于总经理发生变动的公告称，经山东省国资委委员会研究决定，免去刘肖军公司党委副书记、总经理职务，委派安中涛为公司党委副书记、总经理；2022年11月21日，水发集团发布关于董事长、董事发生变动的公告称，经山东省大民政府国有资产监督管理委员会研究决定，免去王振钦公司董事长、董事职务，委派刘志国为公司董事、董事长，委派李伟为公司董事。
02 环境添力，营收连破百亿
水发集团成立于2009年11月，是山东省政府批准组建的全省骨干水利工程投融资平台，初始注册资本为13.5亿元，现由山东省人民政府国有资产监督管理委员会实际控制。作为山东省唯一的省级水利基础设施建设主体，水发集团负责山东省省级重点水利项目投融资建设、水利国有资产的运营管理、涉水项目的投资开发及运营管理，并继续从事水务环境、现代农业、文化旅游等，业务仍较为多元。
目前，水发集团拥有1700亿元资产、25000余名员工，自2018年起，连续五年营收突破百亿。2022年营业收入位列2022中国企业500强第308位、山东企业100强第22位。
山东省经济与财政实力较强，2022年GDP达87435.1亿元，位列全国第三，一般公共预算收入7104.04亿元，且收到中央转移支付规模较大，有良好的投资实力，水发集团在财政补贴等方面持续得到股东及相关各方的大力支持。
此外，山东省还是资源型缺水省份，作为农业、工业及人口大省，供需矛盾十分突出，且由于水文现象时空分布及年际间变化较大，旱涝频发、结构性水资源浪费严重，具有较大的水利基础建设与雨洪资源利用等建设需求。这对于水发集团业务开展继续提供良好的外部环境。水发集团作为山东省唯一的省级水利基础设施建设主体，水利施工及供水业务、污水处理业务具有较强的区域专营优势。
03 警报拉响，“借新还旧”终止
即便拥有环境优势，但水发集团不是没有隐忧。
财报显示，2022年，水发集团营收745.32亿元，同比下滑3.25%，这是自2012年来首次出现营收下滑的情况；净亏损1.18亿元，也是自2012年来首次亏损；归母净亏损7.92亿元，由盈转亏。
具体业务方面，现代农业营收377.49亿元，占总营收的50.65%；清洁能源营收182.93亿元，占总营收的24.54%；水利开发营收113.13亿元，占总营收的15.18%；地产类营收36.94亿元，占总营收的4.96%；其他业务营收34.83亿元，占总营收的4.67%。值得注意的是，2022年，水发集团停止了环保及再生资源业务，而这业务在2021年贡献了80.41亿元的营收，占总营收的10.44%。
2022年，水发集团非流动资产为930.24亿元，占总资产59.19%。流动资产中，存货、应收账款和货币资金占比高，而这些流动资产相当一部分受限。截至2022年期末，水发集团所有权或使用权受到限制的资产合计253.67亿元，占期末资产总额的16.07%，占期末净资产的74.33%。
2022年，水发集团总负债达1237.2亿元，资产负债率高达78.38%。截至2023年一季度末，水发集团短期有息债务高达385.56亿元。
目前水发集团共有存量债券17只，规模141.3亿元，其中一年内到期的有78亿元。同时，“借新还旧”小公募被终止，短期偿债压力较大。2023年5月11日，水发集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券项目状态更新为“终止”，这只小公募于2022年2月24日被受理，拟发行金额20亿元，水发集团扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期或回售公司债券本金及利息。
2022年7月27日，东方金诚维持水发集团AA+评级，评级展望为稳定。报告指出，水发集团有息债务规模快速增长，整体债务率水平较高，中短期偿债压力很大；同时，水务板块收入规模偏小，供水产能利用率依然很低；此外，投资性现金流仍大规模流出，资金来源对筹资活动依赖依然很大。
2022年6月28日，大公国际维持水发集团AAA评级，评级展望维持稳定。但报告指出，水发集团在建及拟建的风电和光伏项目投资规模较大，未来面临一定的资本支出压力；同时，不分水厂项目超前布局，若未来运营未达预期，或对水发集团盈利能力及现金流产生不利影响。2021年以来，水发集团继续推进资产并购，需关注并购标的商誉减值风险，同时截至2022年3月末，受限资产规模仍较大，对资产流动性产生一定影响。截至2022年3月末，水发集团短期有息债务规模仍较大，存在较大的短期债务压力。（来源：坤舆商业观察 蔡伊静）
