力诺集团与ST亚星（600319）之间的借壳生意最终没能谈拢。6月15日晚间，ST亚星披露公告称，借壳标的山东宏济堂制药集团股份有限公司（以下简称“宏济堂”）和山东科源制药股份有限公司（以下简称“科源制药”）的控股股东等欲终止重组。据了解，宏济堂、科源制药是济南最大民企力诺集团旗下医药资产，该起重组事项自启动以来就走在了聚光灯下。如今，伴随着重组宣告折戟，这也让ST亚星1.54万户股东空欢喜一场，6月15日，公司股票“一”字跌停。
图片截图来自ST亚星公告
借壳事项面临“流产”
筹划近半年时间，力诺集团旗下医药资产欲借壳ST亚星一事最终将宣布告吹。
6月15日晚间，ST亚星发布了一则“拟终止重大资产重组的风险提示公告”，由于交易各方对本次重组的交易价格、业绩承诺及补偿等核心事项未能达成一致，公司收到了交易标的宏济堂、科源制药控股股东等部分交易对方发送的终止重组的协议文本，就终止本次重组相关事宜进行了协商。实际上，在6月15日早间公司就曾披露过相关终止重组的公告，受该消息影响，ST亚星6月15日跌停收盘，最新股价4.67元/股。
根据ST亚星此前发布的重组预案，公司拟置出全部资产及负债，同时购买宏济堂、科源制药100%股权，交易完成后，公司控股股东变更为力诺投资，公司的实际控制人变更为高元坤，预计构成重组上市。据了解，宏济堂主要从事阿胶及其制品、中成药、麝香酮、蒙脱石原料药等产品的研发、生产与销售；科源制药目前主要从事化学原料药、化学制剂及中间体的研发、生产和销售业务，目前所销售的化学原料药主要用于糖尿病类、心血管类等各类制剂的生产。
股权关系显示，力诺集团直接持有力诺投资94.37%的股份，通过力诺投资控制宏济堂、科源制药。
作为济南最大民企力诺集团旗下医药资产，宏济堂、科源制药欲借ST亚星实现上市一事备受市场关注。遗憾的是，该重组事项筹划近半年时间，最终面临“流产”。
针对此次重组的相关问题，记者致电ST亚星董秘办公室进行采访，对方工作人员表示“标的资产控股股东方面已经向公司发送了终止重组协议，此次重组确定会终止，但由于交易对方比较多，公司目前仍需与各交易相关方继续落实并协商相关事宜，等与各交易方履行完备相关协议的签署和审批、决策程序后，将会披露后续进展。”
资产证券化之路引关注
喊出资产证券化战略的力诺集团，此次医药资产冲A失败后，公司未来的资产证券化道路也引发市场关注。
据力诺集团官网显示，在实控人高元坤的引领下，力诺集团在1994年以生产药用玻管起家，公司发展至今成员企业较多，是一家业务范围包含光伏、制药、特种玻璃、化工等多个行业板块的大型集团，被称为济南最大民企。自2015年起，力诺集团旗下力诺特玻、力诺电力、科源制药、宏济堂四家公司先后在新三板挂牌，但之后力诺特玻、力诺电力、宏济堂三家公司又陆续从新三板摘牌。
据了解，力诺集团目前正在全面实施“制造智能化，市场全球化、资产证券化、价值最大化”的新四化战略规划，公司旗下众多资产未来如何实现资产证券化无疑成为市场关注的一大热点。针对相关问题，记者向力诺集团董秘办公室发去采访函，但截至发稿，对方并未回复。
就力诺集团旗下医药资产来看，除了科源制药、宏济堂两家企业之外，力诺制药也系集团旗下重要医药资产，但在2019年欲借壳ST亚星之前，被纳入了科源制药体内。
财务数据显示，2017-2019年宏济堂实现营业收入分别约为4.89亿元、5.15亿元、4.67亿元；当期对应实现归属净利润分别约为2010.54万元、4635.43万元、8386.15万元。2017-2019年科源制药实现营业收入分别约为2.61亿元、2.83亿元、3.12亿元；当期对应实现归属净利润分别约为3647.93万元、4199.62万元、4874.7万元。
不难看出，宏济堂、科源制药两家企业的盈利能力均不低。证券市场评论人布娜新在接受记者采访时表示，在资本市场深化改革下，不排除宏济堂、科源制药将独立IPO的可能。
根据Wind显示，科源制药在2018年12月曾萌生过IPO的想法，当年向山东证监局提交了上市辅导资料，但之后没有了进展。
ST亚星未来发展待解
作为此次重组的壳资源提供方，ST亚星也遭到了市场关注。在公司生产厂区已全面停产的当下，ST亚星重组终止后未来如何发展让1.54万户股东颇为头疼。
资料显示，ST亚星主要从事氯化聚乙烯、烧碱、ADC发泡剂、水合肼等化学产品的生产及销售，近年来公司所处行业竞争日趋激烈。在此环境下，ST亚星的业绩表现也不乐观，在2008年-2016年公司实现扣非后归属净利润均为负值，之后在2017年成功扭亏，但在2018、2019年实现扣非后归属净利润继续为负。
业绩承压明显的ST亚星，在2019年9月迎来重大利空，公司收到潍坊市人民政府办公室下发的《关于做好亚星化学寒亭生产厂区搬迁关停相关工作的通知》，公司生产厂区全面停产。由于该事项，ST亚星在2019年11月4日被实施了其他风险警示。
ST亚星也曾坦言，为恢复生产，公司须强力推进新厂区建设工作和生产线搬迁重建工作，该项工作受到建设资金到位情况、项目建设难易程度等因素制约，预计有较长建设期，并且产线建成至达产达效也还需磨合调整，整个过渡期会产生较大的日常运维费用支出，在复杂的行业环境、激烈的市场化竞争、政策性搬迁停工等多重背景影响下，公司未来的发展前景将存在不确定性，急需进行业务转型。著名经济学家宋清辉也对记者表示，ST亚星目前境况不容乐观，未来还需要依靠外部力量解困。
对于公司目前生产厂区的具体情况，ST亚星董秘办公室相关负责人对记者表示，目前仍处于停产状态，重组终止后，公司还没有进行相关业务安排。
根据ST亚星最新披露的2020年一季报显示，公司在报告期内实现归属净利润约为-748.87万元，当期对应实现扣非后归属净利润约为-820.7万元。
另外，近年来ST亚星也多次易主，截至目前，公司不存在控股股东、实际控制人，第一大股东系北京光耀东方商业管理有限公司，持股比例为12.67%。
