11月2日，李锦在线上为广州开发区国资局就二十大报告国企进行解读，广州开发区国资部门，外部董事参加线上会议。
中国联通与腾讯混改又一动作，怎么看？
昨日（11月1日），一则与腾讯合作成立合营公司获无条件批准的消息影响，中国联通（600050.SH）快速拉升至涨停板，截至发稿，股价大涨。下午5点，我正在为广州国资委讲授《从国企角度读懂二十大报告》，香港商报、证券时报记者打电话采访，我没办法回答。5点50分讲课一结束，我回电话给他们，知道这件事情，我不假思索，立即回答几点看法：
01
联通和腾讯合作此前就是混改领域的风向标，本次与腾讯旗下公司成立合营公司，可以视为中国联通混改的又一混改动作。
国企混改，是指通过交换持股、管理层持股，或是吸引各种所有制资本进入等多种方式，进行资本混合经营，以促进国企参与市场竞争。混合所有制的最终目的是让国企在改革中能够增加竞争力和活力。
02
两家公司各出一笔钱，成立合资公司，属于战略性投资，避免了财务性投资中混而不改的弊端。
03
从股权结构看，合营公司为三方持股，是一种相互促进与制衡的公司治理结构。
04
共同控股的提法更有看点，避免了央企国企的一家独大，合营公司可以更好地市场化经营。
05
此外，本次混改需要国家市场监管总局公布，此前比较少见，体现了对资本的合理引导在加强。
其实，还可以加两句。前期曾传有央企拟收购腾讯大股东手上所持股份，甚至出现国进民退消息，是不准确的。这是腾讯与联通子公司的合作试水，合营企业将主要从事分发网络及边缘计算业务，虽然短期内对两家股东企业业绩并不会带来太大影响，但是两者合作对联通或腾讯而言，均是利好。
中国联通试点混改始于2016年，是中国混改力度最大的案例。2017年8月，联通公布混改方案，宣布将引入包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的多位战略投资者，认购中国联通A股股份。当时，我发表许多文章，支持了这场混改。此后多年，这件事情没有更多的节点性信息向外界披露。所以，这次动作引起社会的关注。
现在，将证券时报报道转载于后。（李锦）
联通腾讯子公司 新设合营公司获批
证券时报 2022年11月3日04:09
证券时报 记者曹晨
昨日，一则与腾讯合作成立合营公司获无条件批准的消息引来了中国联通股价的直线涨停。
11月2日下午，据国家市场监管总局官网10月27日发布的《2022年10月17日-10月23日无条件批准经营者集中案件列表》显示，联通创新创业投资有限公司与深圳市腾讯产业创投有限公司新设合营企业案获无条件批准，审结时间为10月18日。
受此消息影响，中国联通昨日午后开始放量拉升，不久封上涨停板，股价报收3.75元。中国联通也带动了通信概念股的异动拉升。而在港交所上市的腾讯控股因台风港股休市，股价表现尚未反映。
中国企业研究院首席研究员李锦对证券时报记者表示，联通和腾讯合作此前就是混改领域的风向标，这次混改效果进一步显现。“双方成立合营公司均属于战略性投资，避免了财务性投资中混而不改的弊端。从股权结构看，合营公司为三方持股，是一种合理的公司治理结构，而共同控股更有看点，避免了央企国企的一家独大，合营公司可以更好地市场化经营。此外，本次混改需要国家市场监管总局审批，此前比较少见，体现了对资本的合理引导。”
中国联通11月2日晚间公告称，公司下属子公司联通创投拟与腾讯创投新设合营企业，主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务，立足于自主研发，形成完整的CDN/MEC平台能力、运营能力和产品创新能力。前述经营者集中申报获批事项已于10月27日在国家市场监督管理总局网站公告。该合营企业的组建正在推进过程中，尚未完成设立登记。
中国联通是央企混合所有制改革的急先锋，早在2017年，腾讯、阿里、百度等互联网公司作为战略投资者就参与了中国联通的定增。
中国联通与腾讯设立混改新公司 最新解读来了
2022-11-0308:27:14 来源：同花顺C闻作者：C闻
【重大新闻】
中国联通与腾讯设立混改新公司最新解读来了
市场监管总局网站消息显示，联通创新创业投资有限公司(简称“联通创投”)与腾讯产业创投有限公司(简称“腾讯产投”)拟新设合营企业，该案涉及经营者集中申报，已获无条件批准。
受此消息影响，中国联通A股直线拉升涨停，在美股上市的腾讯ADR波动不大。
中国联通：与腾讯创投新设合营企业长远看有利于放大双方优势
中国联通11月2日晚间发布声明称，基于本公司全面挺进数字经济的战略需要，本公司下属子公司联通创投拟与腾讯创投新设合营企业，主要从事内容分发网络(CDN)和边缘计算业务，立足于自主研发，形成完整的CDN/MEC平台能力、运营能力和产品创新能力。
中国联通方面表示，该合营企业的组建正在推进过程中，尚未完成设立登记，对本公司当前生产经营无重大影响，长远看有利于放大双方优势，壮大CDN、边缘计算产业链。
腾讯母公司股权结构未变与被收购传闻无任何关联
通信产业专家项立刚认为，此次中国联通与腾讯下属创投公司的此次合资合作并未改变其母公司的股权结构，更倾向于解读成一个寻常的投资合作行为，双方发挥各自优势，不断拓宽合作领域，来实现共赢。
在业内看来，本次腾讯与联通成立合营公司，与腾讯之前的将被收购传闻没有任何关联。“腾讯联通建立合营公司，对腾讯来说就是个正常业务，这种合作有不少，比如腾讯多年前入股中石化旗下公司，腾讯通过定增入股中国联通等等。”一位资深市场观察人士表示。
【专家怎么看？】
在业内看来，本次与腾讯旗下公司成立合营公司，可以视为中国联通混改的又一动作。
联通和腾讯合作此前就是混改领域的风向标，这次混改效果进一步显现。“双方成立合营公司均属于战略性投资，避免了财务性投资中混而不改的弊端。”
“从股权结构看，合营公司为三方持股，是一种合理的公司治理结构，而共同控股更有看点，避免了央企国企的一家独大，合营公司可以更好地市场化经营。”
“此外，本次混改需要国家市场监管总局审批，此前比较少见，体现了对资本的合理引导”。国企改革专家、中国企业研究院首席研究员李锦表示。（下略）
转载五年前媒体对李锦的两篇访问
李锦：联通混改体现国企改革决心更期待“化学式融合”
国资问题专家、中国企业研究院首席研究员李锦指出，联通混改入围企业数量多、利益交错复杂，如何做到市场化经营，将是混改实践面临的最大考验。
辛圆2017年08月30日10:02浏览12.5w来源：界面新闻
由中央财经领导小组牵头规划的联通集团混合所有制改革，被看作是国企改革的标杆性事件，一方面联通集团将放弃绝对控股权，另一方面以BAT三大互联网巨头为代表的民营资本将进入到垄断行业，改革方案之特殊，可谓前所未有。
作为目前唯一一家在集团层面整体混改的中央企业，联通改革方案会不会被广泛推广？国有资本和民营资本的结合会产生什么样的效应？对此，界面新闻近日采访了国资问题专家、中国企业研究院首席研究员李锦。他认为，联通集团的混改方案超越了文件的限制，体现了改革的决心，其思路和操作方法将成为未来国企改革的重要参考依据。
“此次联通混改首次将改革层级提升到一级集团层面，特别是联通集团对中国联通的持股比例从原来的63.7%降低到36.7%，失去了持股50%以上的绝对控股地位。这是以前做不到的，或者说不敢做的。”李锦表示。
不过，“物理式的结合是容易做到的，而化学式的融合很难做到，”李锦指出，“此次混改入围的企业数量多、利益交错复杂，会形成多元化董事会和经理层。董事会能否规范化运作，激励与约束机制怎样构建，如何做到市场化经营，将会是接下来对联通混改实践的最大考验。”
8月21日，中国联通公布了交易总价将近780亿元的混改方案，除了国资系统的中国人寿一跃成为第二大股东之外，腾讯、阿里巴巴、京东、百度等互联网巨头悉数登场，同时还推出了最多达8.48亿股的股权激励方案，涉及超过7500名核心员工。因股改方案违反了中国证监会关于定向增发的新规（如定向增发股票数量不得超过发行前总股本的20%），证监会以“个案处理”的方式为联通开了绿灯。
李锦说，从某种意义看，这是一场“倒逼”的改革。以用户规模、营收、利润等指标计，联通在三大运营商中处于劣势地位，业绩表现差，包袱沉重。从混改方案可以看出，国企运用互联网技术加快转型升级的意愿。
中央财经领导小组办公室主任、国家发展和改革委员会副主任刘鹤曾指出，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。必须通过加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。
李锦表示，发展混合所有制经济其实就是股份制改革，资本更多元化，在现代企业制度下管理企业。但是，股份制可能是央企之间，也可能是私企之间，只有不同所有制之间的股份制才是混合所有制。“混合所有制改革，不仅是投资行为，而且是产权整合，参与公司法人治理与市场化经营。为国企带来活力，这是国企搞混改的首要目的。”
今年年初，中央公布了央企混改的七大领域，包括电力、石油、天然气、军工、电信、民航、铁路。6月以来，国企改革再次升温，联通混改方案落地、国电集团和神华集团合并确认、发改委遴选出的第三批试点企业正在按程序报批。
李锦说，混合所有制改革正在以两条线、两个领域展开。一条线是国资委主抓的以经营性央企为主，以2014年开始试点的中国建材、中国医药等为代表，另一条线是发改委主抓的以特殊功能性央企为主，从去年秋季以来推出三批试点企业，突出的代表是东航物流与联通集团。
除中央企业领域外，在经济增速下行的大背景下，地方推动国企改革的动机也更为强烈。国企改革无一例外地被各地列为2017年重点工作，比如，上海市把国企分四个大类，实行“分类定责，分类监管”；广东、江西、山西、云南、宁夏等地重视“资本投资运营”，组建大企业集团；湖南、湖北、河南、四川、西藏等地力推“重组整合”。
“上下联动，可望在今年年底形成国企改革的突破之势。”李锦说。
他指出，未来国企改革要在重点难点问题上形成突破，一部分经验就将来自地方基层，另一方面，地方国企国资改革零碎性、实用性、短期性的特征明显，不少深层次问题有待于中央企业形成经验才能放开手脚。比如这次联通混改形成的冲击波，对地方国企改革的影响就很大。
除了提高生产经营效率，混合所有制改革将吸引社会资本参股国企，做大国有资产总规模，降低国企的资产负债率，从而达到去杠杆的目的。国有企业是中国经济中一个非常特殊的部门，既是国家经济主体部门，也是债务的主要承担者。截至3月，国企总体债务超过87万亿，占国内生产总值（GDP）的117%，而民营企业债务只占GDP的44%。
李锦表示，国务院最新提出的建立严格的分行业负债率警戒线管控制度是抑制高杠杆的有效手段之一，此外还应推动企业优化资本结构，鼓励企业通过上市、配股等方式从资本市场融资，改善资本结构，支持企业开展资产证券化业务，通过盘活存量业务来筹集发展资金，尽量减少对负债的依赖。
他还建议，探索建立国有资本补充机制，出台钢铁煤炭等行业化解过剩产能、处置国有资产的财务办法，妥善解决企业改革发展、转型升级所需资本，同时积极稳妥推进市场化法治化推进债转股。
（来源：界面新闻）
国企改革正吹集结号
发布时间：2017-08-30
(节选)
联通的混改方案被市场认为是“史上力度最大”。按照方案，百度、阿里、腾讯、京东等四家互联网巨头以及多家垂直行业企业和两家基金，以780亿元人民币的总对价成为中国联通的战略投资者。其中腾讯占比最大，投资110亿元，占5.21%。
在中国企业研究院首席研究员李锦看来，联通的混改方案有三大示范意义：一是垄断领域的混改探索迈上新台阶。通信领域过去是垄断领域，本来是难以进入的。此次混改国有股比例大幅下降，联通集团对中国联通的持股比例由原来的63.7%降低到36.7%，引进各类民资股权比例、资金量之大，均超过市场预期。这也极大地激发了民企特别是互联网企业入股的积极性，他们期待互联网大数据将在电信领域发挥更大的作用并获得增值。二是业绩相对滞后的国企先行先试，有利于积累改革经验。相比之下，联通在三大电信运营商中属发展速度较慢的。“联通相对效益较差、负担较重、体量较小，这样反而会倒逼改革，降低改革成本和风险，有利于积累改革经验。”李锦表示。三是传统国企与新兴互联网企业的首次大规模结盟将为未来国企数字化、智能化转型提供样板。
“联通显然不仅仅是找一笔钱，而是要通过引进互联网技术，带动中高端的4G、5G、6G发展，寻找未来通信业的增长点。”李锦认为，此次混改将扩大中国联通在创新业务领域的供给，培育壮大公司创新发展的新动能，双方“联姻”带来的混改“红利”未来几年之内将显现。
（来源：光明日报）
二十大精神国企培训班五项课程介绍
即日起，李锦开启国企二十大报告课程培训班，讲课对象为国企党委中心组及管理人员，课程有五项内容：
第一课
二十大报告的主题词解读和国企现代化道路。重点对国企二十大主题分析，举旗走路，并对报告整体逻辑结构分析，并重点就企业现代化历程、中国企业现代化，中国式现代化讲授，在全面建设社会主义现代化国家中国企历史使命与任务进行解读。
第二课
回顾前十年中国经济与国企发展过程，学习领悟习近平经济思想。结合二十大报告第一部分，重点回顾前五年、前十年中国经济、国企改革发展的过程，认识领悟习近平经济思想，对十年来习近平国企改革发展与党建的重要论述、提出背景与过程进行分析，进一步增强对习近平在国企在发展中把关定向作用的认识，增强两个“维护”。
第三课
国企改革发展的趋势。结合二十大报告第三部分，重点讲解习近平二十大报告中国企改革的内容，与十九大报告的区别，改动的内容及国企改革发展的趋势。
第四课
国企高质量发展的挑战与机遇。结合二十大报告第三部分，关于国企高质量化企业的挑战与机遇，尤其就国企的结构调整、专业化重组和做强做优做大等内容进行分享。
第五课
国企党的领导和党的建设的重点任务。结合二十大报告一、二、十五部分，对二十大报告和新党章关于国企党建内容的修改，并回顾十八大以来，尤其是国企党建座谈会以来的情况进行分析，对今后国企党建重点任务进行解析。
以上五项内容，每项50页课件，每课时三个小时。五课在四天内讲完。本人讲课与中央精神在政治上保持高度一致，特色以智慧为本，风格是口语化，对面而谈，有稿子而不看稿子，更不念稿子。因为本人长期做国企研究，对二十大报告的解读文章已经发表十万多字，可在公众号“李锦解读国资政策与新闻”中查询对照，了解我的讲课内容与主要观点。
这些课程可以集中一课讲，可以合并为三课，也可以讲五次。培训咨询单位整体办班，课程总包，可以与助理联系。
联系人：丁玲
TEL：18754114910
作者简介
李锦，教授，中国人民大学国企改革与发展研究中心首席政策专家。
新华社高级记者。2010年后，相继担任中国企业报总编辑、中国企业改革与发展研究会副会长，国务院国资委新闻中心首席专家、国企管理智库副理事长兼首席专家、中企之声研究院院长等。
重点做企业理论政策研究、课题研究、经验总结工作。十八大以来，解读70多份党中央、国务院与国资委企业文件与会议精神，去年接受媒体500多次采访。被舆论界称为“中国国企改革舆论旗手”“国企政策新闻第一解读人”。
改革开放来所写“思路型”调查为45位中央政治局委员批示。1982年，邓小平听取汇报并称其对改革“有发言权”。
出版专著《资本经营理论的提出》、《深度》等32部。
