国企重组正呈现围绕主业整合五大趋势
围绕主业对存量的整合成为近期中央企业的突出现象
今年以来，随着国企改革三年行动收官，大企业央企重组与新的中央企业集团比去年明显减少，中央企业专业化整合进入深耕的趋势，进入突出主业，建设平台，整合资源、提升配置效率的阶段。加大内部资源的整合力度，深挖协同效益，使生产力诸要素从原有企业中获得释放，通过再组合的手段实现资源的集中化和生产的规模化，极大地提高业务的专业化程度和主业的规模，对于维护主业产业链、供应链的稳定，加快培育具有全球竞争力的世界一流企业的倾向更为明显。
从背景来看，中央企业在主业方面，总体上进步很大，但仍然存在着资源分散，在某个专业上同质化竞争等现象。唯有极致的专业化，才能塑造能力，形成规模，在市场竞争中抢占头部。因此，要着眼长远，从核心能力培育的视角来推进围绕主业整合工作，按照市场发展需求，按照高质量发展的总体目标，使得企业资源能够通过相互配合、相互融合，形成一种新的竞争优势。这种以存量为主的整合，空间是很大的。
央企重组整合
正在呈现五条路径
以平台为主体的中央企业的专业化精准整合明显提速。今年来，已有三组中央企业的专业化整合相继展开实施。三组央企专业化整合带来四大全新业务平台，分别是检验检测、工程设计咨询、粮食仓储和油脂油料加工。下一步，工业互联网、物流大数据、航空货运等协同发展平台建设也将提速。
以优势企业为主体，通过无偿划转、有偿收购的内部置换会越来越多。央企中国建材旗下的水泥资产也在本轮整合后进一步集中，资源配置效率得以提升。水泥的整合进祁连山，便是一例。
以分拆为主的优质资产注入上市增加明显增加。公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，并将该母公司上市范围内的部分资产或业务分拆作独立上市。出于对公司治理和长期战略的考虑，从而让母公司更聚焦主业。大批上市公司积极发展专精特新业务，将此类高成长业务分拆出来单独上市的需求不断增加。分拆上市是提高经营效率、改善治理能力的一个重要步骤。未来，资本市场上，优质的国有企业将表现得更加活跃。过去，保利地产分拆保利物业，实现了价值释放、增强业务协同，就是一例。下一步，有国企改革诉求的公司，例如混改重点行业电力、铁路、石油、军工等，都有空间。可以得出一个初步的结论：母公司选择实施分拆上市，更多是出于对公司治理和长期战略的考虑，从而让母公司更聚焦主业。分拆上市是提高经营效率、改善治理能力的一个重要步骤。
进入成熟期、衰退期的传统行业仍然是专业化整合的重点。从产业生命周期、国家战略来看，建筑、航运、电气设备、石油石化、机械、有色、钢铁、水泥等中上游行业整合迫切性最强，有些在中西部尚存在一定空间，但整体建设周期度过高峰，已经处于下坡阶段。
以央企核心企业为产业链、供应链链主的上下游重组整合会陆续出现。中国电科重组中国普天属于科研院所类企业和同产业领域的生产制造类企业进行整合，已经完成，目前进入深入融合阶段。下一步，以央企核心企业为链主的包括中小企业的全产业链重组，理应更多地出现。
地方国企重组遍地开花，鲜明的特点是同行业重组的趋势。几乎所有的省在近两年都在对一个行业组合成一个大集团，表现出异常的热情。
新华社在5月30日、31日连续两天以新华社北京电形式，发表中国证券报记者刘丽靓写的重点稿《三年行动打响收官战国企重组整合迎新高潮》《完善交易流转国资重组转让将迎新规》。里面采用了我的最新观点。现在将有关报道转载于后。（李锦）
三年行动打响收官战国企重组整合迎新高潮
新华社北京5月30日电《中国证券报》30日刊发文章《三年行动打响收官战国企重组整合迎新高潮》。文章称，中航电子、中航机电日前发布公告，中航电子拟向中航机电全体股东发行A股股票，换股吸收合并中航机电。这意味着;中航系;整合加速，国内机载系统龙头呼之欲出。
今年以来，从中央到地方，国企重组整合大戏连台。随着国企改革三年行动进入决战决胜阶段，新一轮国有经济布局优化和结构调整加快推进，国企重组整合将迎来新高潮。专家指出，中央企业将继续深入实施专业化整合，预计工业互联网、物流大数据、航空货运等平台建设将提速。同时，地方国企重组有望遍地开花，同行业重组成为趋势。
央企专业化重组提速
今年以来，央企实施专业化重组的步伐明显加快。
近期，中国建材集团控股企业祁连山发布预案，公司拟将全部资产及负债与中国交建及中国城乡下属的6家设计院进行资产置换。交易完成后，祁连山将退出水泥行业，未来从事工程设计咨询业务，控股股东由中国建材变为中国交建。
目前，通用技术集团和中国检验认证集团、中储粮集团与中粮集团专业化整合正积极推进。此外，航空、钢铁、粮油等行业央企的重组也步履不停。
整合以来，以上市公司为平台完成29项重组，注入资产净值超过830亿元；累计融资52项，合计融资超800亿元，有力支持航空主业发展。;中国航空工业集团一位负责人向中国证券报记者表示，集团积极做好资源整合，如中航西飞完成资产置换，洪都航空围绕产业链进行重组整合，实现了行业优质资源向专业化上市公司聚拢。
鞍钢集团相关负责人表示，集团落实国企改革三年行动部署要求，在完成鞍钢重组本钢基础上，按照上市公司独立规范运作要求，聚焦两条主线;积极推动鞍钢股份、本钢板材管理融合、业务协同，为最终完成两家钢铁主业上市公司整合奠定基础、创造条件，进一步提高上市公司发展质量，加快建设高质量发展新鞍钢。
“随着国企改革三年行动打响‘收官战’，中央企业专业化整合的趋势越发明显，呈现出突出主业、建设平台、整合资源、提升效率等特点，这种存量整合空间很大。”中国企业研究院首席研究员李锦认为，下一步，工业互联网、物流大数据、航空货运等领域的协同发展平台建设将提速。同时，从产业生命周期、国家战略来看，建筑、航运、电气设备、石油石化、机械、有色、钢铁、水泥等中上游行业整合的迫切性较强。此外，以产业链为主的上下游重组整合还会陆续出现。
各地力推重组整合
在中央企业重组加快的同时，不少地方进一步细化地方国企改革工作，明确重组整合路线图。
湖北省提出，省属国有企业将按照;突出主责主业、注重国企功能、聚焦创新发展的原则，计划将包括金融、文化类的35户企业整合重组为13户。
今年3月，河南交投、中豫物流、豫信电科等6户新组建企业集中挂牌，标志着国有企业重组整合步入快车道。河南省国资委相关负责人表示，河南省把推进国企改革三年行动、实施重组整合作为重要政治任务来抓，出台重组整合实施方案，明确用一年时间基本完成，不断优化布局结构，提升配置效率。
甘肃省国资委相关负责人表示，甘肃省制定省属企业国有资本布局优化和结构调整行动方案，选择与甘肃省行动紧密关联的新材料、新能源及装备制造、煤基、文旅、中医药、现代农业等6个产业重点布局、集中攻坚、率先突破，配套实施省属企业上市公司质量提升和数量倍增行动计划，加快推动更多优质企业上市发展，引导和支持省属国有控股上市公司围绕特色优势产业实施兼并重组，提升产业规模层次。
地方国企重组遍地开花，同行业重组成为趋势，多省份正积极打造行业内的产业集团，从而提升产业集中度和竞争力。李锦认为。
清华大学中国现代国有企业研究院研究总监周丽莎认为，各地加快推进国企重组，进行产业一体化发展，能够促进国有资本向重点行业、关键领域和优势企业集中，解决同质化发展、无序竞争、重复建设等问题，提升市场竞争力，体现出强有力的集群效应。
实现1+1＞2效应
知本咨询数据显示，截至5月17日，今年以来中央控股上市公司、地方国有控股上市公司实施重大重组事件分别达28起、44起，同比增长267%、250%，主要分布在电气设备、机械、电力、食品、房地产、金属、非金属与采矿等领域。
从统计数据来看，实施整合重组的国有控股上市公司越来越多，且地方国企要多于中央企业知本咨询国企改革数据中心副主任王娜表示，在国有企业整合重组提速背景下，未来国有企业整合重组或更加注重通过强强联合、以强并弱、产业链整合、专业重组、产研结合等途径来进行，实现效应。
北京师范大学政府管理研究院副院长宋向清认为，未来央企和地方国企在深化改革和实施专业化重组方面将侧重于制度上的查漏补缺，市场上的合纵连横，技术上的攻坚克难，组织上的强身健体。
中金公司投资银行业务管理委员会成员叶昕表示，市场中并购重组和分拆上市活跃度有望大幅提升。各央企集团将会系统性梳理未上市和已上市资源，以优势上市公司为核心，加大专业化整合力度，将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司。
完善交易流转国资重组转让将迎新规
新华社北京5月31日电《中国证券报》31日刊发文章《完善交易流转国资重组转让将迎新规》。文章称，中国证券报记者日前获悉，国有资产交易流转方面的规定将有新调整，增加“非公开协议转让”的情形，在重要行业和关键领域的国有资产交易方面明确可由国家出资企业审核批准的情形，以提高国家出资企业内部重组整合效率。业内人士认为，随着相关政策密集出台，国企重组将迎来加速推进的新阶段。
提高国有资产交易效率
早在2016年，国资委、财政部就印发了《企业国有资产交易监督管理办法》，旨在规范企业国有资产交易行为，加强监管，防止国有资产流失。近年来，随着国资国企改革步入纵深阶段，重组整合、混改、产权转让等多项改革提速，进一步完善国有资产交易流转制度尤为重要。
中国证券报记者获悉，国有资产交易流转方面的新规增加“非公开协议转让”的情形，涉及政府或国有资产监督管理机构主导推动的国有资本布局优化和结构调整，以及专业化重组等重大事项，企业产权在不同的国家出资企业及其控股企业之间转让，且对受让方有特殊要求的，可以采取协议方式进行。
在重要行业和关键领域国有资产交易方面，主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，主要承担重大专项任务的子企业，不得因产权转让、企业增资失去国有资本控股地位。国家出资企业内部重组整合中涉及该类企业时，企业产权在国家出资企业及其控股子企业之间转让的，国家出资企业直接或指定其控股子企业参与增资的，企业原股东同比例增资的，可由国家出资企业审核批准。在非公开协议转让价格方面，采取非公开协议方式转让企业产权，转让方、受让方均为国有独资或全资企业的，按照《中华人民共和国公司法》、企业章程履行决策程序后，转让价格可以资产评估报告或最近一期审计报告确认的净资产值为基础确定。
此外，业内专家介绍，新规缩短了产权转让、资产转让调整价格重新公告期，在企业增资方面增加了预披露信息。同时，首次对国资发行基础设施REITs盘活存量资产提出规范性要求，并在无形资产使用方面明确了新要求。
专家认为，这将高效优化国有资本布局，进一步提高国有资产交易效率，尤其是提升国家出资企业内部重组整合的效率。
产权交易机构调整操作细则
为配合新规的落地，近期各产权交易机构纷纷对企业国有资产交易业务操作进行相应调整。
北京产权交易所近日发布公告称，涉及企业增资项目，可采取信息预披露和正式披露相结合的方式，通过北京产权交易所网站分阶段对外披露增资信息，合计披露时间不少于40个工作日，其中正式披露时间不少于20个工作日。涉及信息预披露环节，产权转让可在产权直接持有单位、企业增资可在标的企业履行内部决策程序后进行信息预披露。
“相关规定的落地，有利于进一步提高国有资产交易效率。”北京产权交易所党委副书记、总经理朱戈表示，北京产权交易所将以此为契机，不断提高中央和地方国有企业和涉公资产交易服务能力，为国资国企改革和国有资产实现保值增值贡献力量。
上海联合产权交易所也发布公告，对涉及交易主体操作的规则细则、交易系统等相关内容进行调整。上海联合产权交易所相关负责人表示，将以此为契机，不断提升交易业务服务能力，推动各类要素规范高效流转，持续提升中央和地方国有企业交易体验，为服务国资国企改革、盘活存量资产、助推国有资产保值增值贡献力量。
国企并购重组将加速推进
业内专家表示，近年来，涉及国企重组的政策密集出台，加速推进国有经济布局优化和结构调整，国企重组整合迎来新局面。
中国企业联合会研究部研究员刘兴国表示，国有资本布局结构的优化调整不断推进，取得了较好成效，但现有的布局结构与改革目标之间仍存在较大差距。流程、制度的进一步完善，会相应提升相关部门推进结构调整的动力。未来国有资本布局结构的优化调整，有可能迎来一个加速推进的新阶段，无论是上市公司还是非上市公司，并购重组都将有所加快。
“国有经济布局优化和结构调整将呈现五大趋势。”中国企业研究院首席研究员李锦认为，未来，以平台为主体的中央企业的专业化精准整合明显提速；以优势企业为主体，通过无偿划转、有偿收购的内部置换会越来越多；央企大批“专精特新”业务分拆上市以及优质资产注入上市公司情况将明显增加；进入成熟期、衰退期的传统行业继续是专业化整合的重点；以产业链为主的上下游重组整合还会出现。
作者简介
李锦，教授，中国人民大学国企改革与发展研究中心首席政策专家。
新华社高级记者。2010年后，相继担任中国企业报总编辑、中国企业改革与发展研究会副会长，国务院国资委新闻中心首席专家、国企管理智库副理事长兼首席专家、中企之声研究院院长等。
重点做企业理论政策研究、课题研究、经验总结工作。十八大以来，解读70多份党中央、国务院与国资委企业文件与会议精神，去年接受媒体500多次采访。被舆论界称为“中国国企改革舆论旗手”“国企政策新闻第一解读人”。
