近日，河南皓泽电子股份有限公司（以下简称“皓泽电子”）更新了创业板招股书，并就深交所问询进行了回复。
红星资本局注意到，除了营收依赖大客户、主营业务毛利率下滑等问题外，皓泽电子在社保缴纳、劳务派遣等方面存在诸多疑点。尽管在回复函中，皓泽电子作出相应解释，但质疑却未能完全消除。
营收快速增长
应收账款同步快速增长
近年来，摄像头已经成为智能手机更新迭代的重点对象，皓泽电子正是这一领域的公司。其主营业务为微型驱动马达的研发、设计、生产和销售，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、计算机及周边、智能穿戴等众多智能终端领域。
此次IPO，皓泽电子拟登陆深交所创业板，发行不超过2350万股新股，募集资金4.8亿元，用于双向开环马达建设项目、光学防抖马达建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。
最新的招股书显示，2018-2020年，公司营业收入分别为2.92亿元、3.79亿元、5.10亿元；净利润分别为2946.56万元、5116.03万元、8216.79万元。2021年1-6月，公司营业收入为2.54亿元，净利润为3358.42万元。截至2021年6月，公司资产总额达7.35亿元。
在营收快速增长的同时，其应收账款同样快速增长。2018年到2020年，公司应收账款分别为1.75亿元、2.35亿元、2.31亿元；2021年1-6月，公司应收账款达1.79亿元。
从主营业务构成来看，单向开环马达和双向开环马达处于核心地位。但在报告期（2018年-2021年上半年）内，公司核心产品毛利率呈下滑趋势，单向开环马达毛利率分别为28.79%、23.89%、26.37%和26.37%，双向开环马达的毛利率分别为40.73%、55.17%、52.52%和34.45%。
皓泽电子坦言，公司主要产品毛利率受下游需求、公司技术水平等多种因素影响，若上述因素发生变化，将使公司面临毛利率下降甚至存在业绩下滑的风险。
占比约80%
对大客户依赖较高
客户方面，公司客户主要为一线摄像头模组厂商，由于摄像头模组行业技术壁垒和集中度较高，导致公司对前五大客户的销售额占营业收入的比例较高。报告期内，该比例分别为87.29%、80.85%、78.62%和84.65%。如果公司主要客户的经营战略、经营状况出现重大变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或与公司合作关系出现重大变化，将对公司经营业绩产生不利影响。
此外，在终端方面，公司产品最终应用于OPPO的销售额占主营业务收入的比例分别为49.82%、61.49%、46.99%和34.86%，发行人产品最终应用于OPPO的销售额占主营业务收入的比例较高。如果未来OPPO市场份额下降或竞争地位发生重大变动，或与公司的合作关系发生重大不利变化，发行人将面临主要终端客户订单减少或流失的风险。
值得注意的是，小米和OPPO不仅是皓泽电子终端客户，也是公司股东。2020年3月，在公司IPO前夕，OPPO的关联方欢太科技、小米的关联方小米长江基金突击入股，分别持有公司4.47%股份和3.48%股份。
目前，该公司股东还包括前海基金、坤厚投资、中原前海、深创投等。
未缴纳社保员工占比高达15%
或涉嫌违反法律
招股书显示，皓泽电子采取劳动合同工、劳务派遣、劳务外包以及学生实习相结合的方式进行日常生产经营。报告期各期末，公司劳动合同员工数量分别为711人、804人、821人和811人。
在公司的劳动合同员工中，未缴纳养老保险的员工人数占比一度高达75%，未缴纳医疗保险的员工人数占比一度超过80%。
截至2021年6月，公司劳动合同员工中，未缴纳社保的人数比例仍然高达15%，未缴纳公积金的人数比例为16%。
对此，皓泽电子解释称，部分员工已在户籍地参加新农保、新农合，以及不愿减少收入等其他主观原因，而不愿意在公司缴纳五险一金。
这一问题同样引起了深交所的注意，在回复深交所问询时，皓泽电子表示，公司在报告期内应缴未缴社保和公积金的测算金额呈现逐年下降的趋势，且占比较小，未对发行人的生产经营造成重大影响。报告期内，公司未因社保和住房公积金缴纳事宜受到处罚，即使发生主管部门依据相关法规要求发行人缴纳或补足的情况，亦由实际控制人承担，不会对公司造成重大影响。这也意味着，截至回复发布，皓泽电子仍未能解决员工社保、公积金缴纳问题。
然而，根据我国《社会保险法》《劳动合同法》的相关规定，因社会保险系对公民基本权利的保障，缴纳社会保险是用人单位的强制性义务，无论劳动者是否声明放弃社会保险，用人单位该义务均不能得到豁免。
劳务派遣情况存疑
相关人数变动剧烈
除了劳动合同员工，皓泽电子还有着大量的劳动派遣员工。
按照《劳务派遣暂行规定》，用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量，使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%。但在2018、2019年，皓泽电子劳务派遣人数占比分别为36.74%、52.28%；2020年6月底，劳务派遣人数比例仍高达51.18%。
随着IPO脚步的临近，皓泽电子在2020年三季度对公司员工构成进行了大规模调整，截至2020年9月30日，公司已无劳务派遣人员。
与此同时，皓泽电子劳务外包人员数量大幅增加，从2018年的75人，猛增至2020年的767人，占比达48.3%；2021年6月，劳务外包人员数量为599人，占比为42.5%。
皓泽电子称，公司逐步对劳务派遣用工进行规范，包括增加及改进自动化设备、适当增加劳务外包等，逐步降低部分岗位对劳动力的依赖，相应降低劳务派遣用工比例。
红星资本局注意到，在回复深交所问询时，皓泽电子披露了从2020年开始为公司提供劳务外包服务的公司——淮安优雇服务外包有限公司（以下简称“淮安优雇”）。
自皓泽电子清空劳务派遣员工，劳务外包人员全部由淮安优雇提供。在此之前，皓泽电子的劳务外包服务一直由武陟县清旭劳务有限公司（以下简称“清旭劳务”）提供。
天眼查APP显示，淮安优雇成立于2020年5月，属上海优雇人力资源有限公司旗下。也就是说，皓泽电子最早于2020年7月开始，放弃了成立数年，且合作数年的劳务外包公司清旭劳务，转而选择了刚刚成立3个月的淮安优雇。
值得注意的是，淮安优雇与河南正邦人力资源有限公司，均系王清和潘新雷共同控制，而河南正邦人力资源有限公司在2018、2019年，是皓泽电子最主要的劳务派遣服务商。此外，淮安优雇在国家企业信用公示系统上披露的2020年公司年报显示，该公司2020年社保缴纳人数为0。
在突击降低劳务派遣人数的背后，是否真的合规合法？以上问题又是否会影响皓泽电子的IPO进程？红星资本局将持续关注。（来源：红星新闻 俞瑶 陶玥阳）
