11月即将结束时，宁德时代发布“滑板底盘”，称其为旗下时代智能开发的技术新突破。不过，看似利好的消息，却并没有为其投资者注入信心。消息公开时的12月1日，宁德时代股票下滑 0.9%，收 165.5 元。由此可见，资本市场对宁德时代引以为傲的新技术似乎“不以为然”。
实际上，导致宁德时代股价波澜不惊的，还有其前不久公布的2023年第三季度财报。数据显然，第三季度宁德时代的营收、净利润同比增长仅为个数，且环比双双下滑。
值得一提的是，这也是宁德时代自上市以来，首次出现净利润下降。这也意味着，宁德时代持续数年的高增长态势已成过往。反馈到二级资本市场，宁德时代万亿市值的昔日辉煌也已然不再。
要知道，早在2021年12月3日，宁德时代也曾经历了高光时刻，彼时，其最高价为382元/股，现在只有161.65元，已经彻底腰斩。而论市值，宁德时代最高市值一度突破1.58万亿。如今仅有7000亿左右，同样“惨不忍睹”。
业绩及股价双双下挫，也不得不令人怀疑，那个曾经终生仰望的“宁王”，是否已经走下了神坛？
“锂矿返利”打响价格战，却是一场豪赌
今年年初，整个新能源行业因为宁德时代推出的“锂矿返利”计划，而打破宁静，而不断升级的“价格战”也因为这个行业龙头的一举一动而“变本加厉”、直线升级。
据了解，按照计划，宁德时代向部分优质客户将50%的碳酸锂原料按每吨20万元的价格结算，其余按照市价计算，差价返还主机厂。但客户需要将80%的电池订单交给宁德时代。这一计划并不针对所有客户，只面向理想汽车、蔚来汽车、华为、极氪等战略客户。甚至连其大客户特斯拉，并不在这个范围之内。
不过，业内人士普遍认为，宁德时代高举高打的 “锂矿返利”计划，却是一把双刃剑。
积极的一面是，能够让宁德时代作为动力电池企业与下游的车企以及其他动力电池厂商进行话语权的争夺，以及展开多方的博弈，获得商业利益平衡。
例如，在该计划推出前，市场对于新能源上下游的产能过剩都存在担忧，而宁德时代通过这种方式提前锁定大客户订单，更是被视为行业产能过剩的信号。甚至是在抢二三线厂商的饭碗，不给他们“活路”。
不过，宁德时代对外界的解读却不以为意，甚至对外界的质疑有些轻描淡写：“其实宁德时代这次就是针对核心客户搞了一个让利活动，根本没有大家想象的那么复杂。”宁德时代内部人士在接受媒体采访时表示。
宁德时代这样的解释也被外界形容为“站着说话不腰疼”。要知道，2022年全年电池装车容量达到191.6 GWh，占全球37%的市场份额，优势十分明显。
在这种市场格局下，宁德时代推出一个旨在让动力电池降价的计划，显然会搅动一池春水。甚至对整个新能源汽车市场的格局产生巨大影响。
不过，对于宁德时代自己而言，此举也有消极的一面，甚至蕴含着极大的风险。例如，此前就有部分投资者质疑宁德时代涉嫌违反《反垄断法》，因为在该计划中，宁德时代以远低于当前碳酸锂市场价的价格进行电池产品销售，而且是面向此前从宁德时代采购超过80%电池，符合条件的客户，也限制了交易对象。
值得一提的是，这些市场表现，都是反垄断法中有明确规定的。虽然有专业人士分析称，按照此前反垄断判罚案例，其市场占有率尚不足50%，暂时无法认定其具有市场支配地位。但是以宁德时代在2022年的市场份额为48.2%，离50%也只有一步之遥。
因此，一旦宁德时代因为行业的马太效应，在市场份额方面进一步提升，其危机也将随之而来。而 “锂矿返利”，无疑也在一定时间内为其未来发展埋下危机，可谓一场豪赌。
车企与宁德时代貌合神离，恐难为其作嫁衣
在智能手机赛道，华为曾经因为美国芯片断供而陷入绝境。由此也警醒了很多企业，缺少客户会让一家企业难以生存，而被上游的供应商“卡脖子”，同样足以致命。
因此，随着宁德时代不断崛起，行业地位也越来越强势。下游的新能源车企对其也“爱恨交加”，甚至心怀忌惮。一些新能源汽车厂商与宁德时代的合作关系，也是“权宜之计”，甚至显得貌合神离。
如上文所述的 “锂矿返利”计划，也有一种分析说法认为，这就是宁德时代对行业产能过剩所表现出来的担心，也是对其大客户，是否能与宁德时代长期合作，所表现出来的“不自信”。
事实证明，当新能源电池成为造车的主要成本，甚至动力电池的成本占到了整车成本的 40%-60%，没有多少车企，愿意为宁德时代做嫁衣。最直接的表现是，目前主机厂都在发力自研动力电池，而宁德时代的核心客户也位列其中。
例如，小鹏、广汽、蔚来、理想都在近两年增加了新的动力电池供应商；广汽和蔚广汽埃安在 022 年底开建动力电池工厂。值得一提的还有特斯拉， 上文所述的“锂矿返利”计划，没有将特斯拉圈入其中，其实就是因为特斯拉的4680电池即将大规模量产上车。
而一旦特斯拉在电池供应方面不再依赖宁德时代，宁德时代锁定这个不断减少的长期订单，必然也没有太大实际价值。
由此可见，特斯拉这个大客户，此时与宁德时代合作，也不过是过渡方案，与宁德时代“解绑”也将是时间问题。而宁德时代也必然会因为这种“自给自足”的行业趋势，而加重其焦虑感。
产能过剩危机初现，出海恐非解药
早前，宁德时代作为动力电池的行业头部，也曾越过万亿市值门槛，在二级资本市场也是名副其实的“绩优股”。然而，今年9月中，摩根大通却将宁德时代的评级由超配下调至中性。知名机构“带头”表达了对宁德时代未来发展的担忧后，宁德时代开始走下坡路的迹象也越来越明显。
首先，早年宁德时代的崛起，得益于国内新能源汽车行业的蓬勃发展，而如今下游增长放缓甚至见顶，因此也让宁德时代的增长几乎戛然而止。
其次，宁德时代早年在市场爆发之时大肆进行动力电池研发、生产等“基础设施”建设，如今已经成为其继续发展的“负累”，而产能过剩也将是宁德时代面临的新型危机。
据了解，反映宁德时代产能过剩的，除了上文提及的 “锂矿返利”政策外，还有行业产能以及需求“大数据”。
例如，在2023中国汽车重庆论坛上，长安汽车董事长朱华荣就指出，按照目前的市场形势，2025年国内动力电池的需求量将是1000-1200GWh，但目前整个行业的产能规划却已经做到了4800GWh，超出需求的4倍。
而动力电池供应量占据行业半壁江山的宁德时代，自然也是导致这种现状的重要参与者。此外，有媒体报道称，在2022年之前，宁德时代工厂工人的排班一直是“做7休1”，而2023年中，其部分生产线排班已经调整至“做5休1”，甚至有工厂“做4休3”。
产能过剩危机的背后，也与宁德时代受行业竞争影响，订单没有保障有关。据电池联盟数据，9月份宁德时代动力电池装车量为14.35Gwh，同比下滑5%，成为前五大电池厂商中唯一下滑的企业，与此同时，宁德时代动力电池装车市占率也下滑至39.41%，与去年同期相比至少减少了8个百分点，并且这也是今年内宁德时代市占率首次跌破40%，创下17个月以来的新低。
值得一提的是，宁德时代最大的竞争对手比亚迪，在动力电池方面的布局也由来已久，其行业影响力，客户资源等同样不容忽视。业内人士甚至认为，比亚迪或将有望反超宁德时代，成为真正的王者。
据了解，从比亚迪专注的磷酸铁锂电池的技术路线来看，比亚迪的磷酸铁锂电池虽然仍然装机量第一，但宁德时代与比亚迪之间的市占率差距也正在不断缩小。
为了缓解产能过剩与订单不足的双重焦虑，宁德时代也在出海方面动作频繁，以通过扩张海外市场来缓解产能过剩的压力。
不过，事实证明，从手机到汽车再到电池，中国的高价值商品出海基本都是一波三折，因为不仅会面临贸易战等不确定性因素的影响，而且也会因为西方国家在高端产业链方面的“防守”策略，而让事情变得复杂。
结语
作为动力电池赛道的独角兽企业，宁德时代过去吃尽了新能源汽车行业爆发的时代红利，因此也得以快速呈现规模效应，市场份额甚至一度占据行业的半壁江山。
不过，随着下游市场逐渐走向成熟，动力电池的市场也趋于饱和，因此宁德时代也随之进入了营收、净利润增长放缓的下滑期。而放到二级资本市场，宁德时代又因为其产能过剩、出海不力，以及面临来自四面八方的竞争而逐渐让投资者失去信心。
因此，宁德时代在业绩下滑的同时，股价也一落千丈，再也难以回到昔日万亿市值的巅峰时刻。更为致命的是，宁德时代曾经的大客户，都在“自立门户”，逐渐抛弃“宁德时代”，种种迹象表明，属于宁德时代的辉煌时期已成过往，而宁德时代未来的命运，也将十分堪忧。但愿在出海这条路上，宁德时代能够打破科技企业出海面临的魔咒，在更广阔的海外市场再下一城。
（来源：于见专栏）
