做乐园的都想做“中国迪士尼”，做新能源车的企业也没人不想成为“中国特斯拉”，不过，有人胆子更大，喊出了“3年超过特斯拉”的宏伟目标，这个人就是零跑科技的创始人朱江明。
超不超过特斯拉咱暂且不提，2022年伊始，零跑科技向港交所递交了招股说明书，在资本市场迈出了向特斯拉看齐的第一步。从招股书披露的数据来看，零跑科技3年亏掉了50个亿，造车新势力“败家”人设不倒。不过，背靠国内安防龙头大华股份，零跑科技似乎有足够的资本来烧钱做车。星光熠熠的投资人阵容中，除了大华股份相关，还出现了红杉、中信、上海电气等财团的身影，也有葛卫东、王明旺等投资大佬。
记者发现，被朱江明寄予厚望的零跑科技号称唯一一家拥有全域自主研发能力的公司，然而，受制于原材料成本的大幅上升，公司交付量与“蔚小理”存在较大差距，虽然目标是中高端车市场，但售价10万以下的T03却撑起了营收的半边天……
3年亏掉50个亿大华股份持续“喂奶输血”
国产造车新势力中，除了蔚来、小鹏、理想三家，零跑科技算是第二梯队里比较亮眼的一家。原因正是因为其背靠a股安防龙头大华股份。
2015年，大华股份创始人朱江明和合作伙伴傅利泉开启二次创业，创办零跑科技，进入新能源汽车领域。创办之初，大华技术、傅利泉、朱江明分别持股33%、32%、20%，之后经过8轮融资，零跑科技引入了红杉中国、上海电气、中国中车、中信建投、中金资本、杭州国资等一系列投资人，朱江明和傅利泉的股权也被稀释至不足10%，分别持股9.15%和9.01%。
最近一轮融资发生在2021年11月的c-2轮融资。投资方包括投资大佬葛卫东、建银珠海、欣旺达创始人王明旺、期货大佬张文军等。记者计算可知，包括C-1、C-2两轮的C轮融资，零跑科技共筹集资金60.8亿元，加上此前的6轮融资，零跑科技融资总额达到118.65亿元。
其中Pre-a轮融资中出现红杉中国的身影，大华股份背景的宁波华绫、杭州芯图则一路护送零跑科技A、B两轮融资，为早期的零跑科技输血、保驾护航。
除了股权融资，零跑科技还通过债权融资的方式缓解资金压力，援助最多的仍然是“同门师兄”大华股份。据招股书，2020年，零跑科技来自关联方的贷款金额达8亿元，而截至2020年12月31日，零跑科技抵押短期借款3亿元，由朱江明和傅利泉所持有的大华技术股份质押获得。
虽然大华股份一路为零跑科技托底，但造车这门生意烧钱的速度也的确令人咋舌。财务数据显示，2019年～2021年，零跑科技的营业收入分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元，三年未盈利，毛损分别为1.11亿元、3.19亿元和13.88亿元，归母净亏损分别为9亿元、11亿元和28.45亿元，3年共计亏损48.45亿元，接近烧掉50亿。
零跑科技在招股书中提到，得益于利润较高的电动汽车型号交付量增加和规模经济导致单位成本降低，公司毛利率由2019年的-95.7%改善至2020年的-50.6%，进一步缩窄至2021年的-44.3%。
然而，记者发现，2021年以来，新能源汽车上游原材料涨价不断，压缩了本就不宽裕的盈利空间。而零跑科技虽然号称瞄准中高端市场，利润较高的C1交付量远不及公司平价车型T03，毛利率想要进一步提升难度颇高，首要的正是要提高C1交付量，但零跑科技在交付上，与“蔚小理”第一梯队的造车势力有不小的差距。
交付量不升如何盈利？
零跑科技2015年成立，2019年秋天，公司交付了第一个车型——S01。这是一款智能纯电动轿跑，补贴价格介于人民币13万元～15万元之间，电池采用的是三元锂。
但这款被寄予厚望的轿跑电动车卖的并不好，2019年、2020年和2021年，S01分别交付了1034辆、1037辆、634辆，可以说是根本卖不动。
到了2020年夏天，零跑科技推出了一个救星车型——T03。T03是一款微型车，补贴后价格为6.89万元～8.48万元之间，未过10万的价格亲民又友好，于是，T03成了零跑科技做出的第一款爆款车。截至2021年12月31日，这一车型已交付46162辆。根据弗若斯特沙利文，按2021年中国新兴电动汽车公司推出的单一纯电动车型向C端客户销量计，零跑科技的T03位列第三。
这款车也直接把零跑科技从一个摇摇欲坠的新能源车企，推向了第二梯队的位置。根据弗若斯特沙利文，按销量计的2021年全球前五大纯电动汽车公司中，零跑科技位列第五，销量为4.39万辆。
尽管T03大火，但与真正微型车扛把子宏光MINIEV销量仍然是喜马拉雅山和马里亚纳海沟的区别。数据显示，2021年全年，五菱旗下的宏光MINIEV以3.28万元～4.98万元的价格，卖出388968辆，零跑的T03连其零头都不到，真正实现了新能源微型车的绝对优势地位。
2021年秋，零跑科技再次推出一款新车型C11，第三季度和第四季度交付量分别为253和3712辆，趋势大好。然而，此时的零跑科技遇见了另一个问题——交付跟不上订单。
招股书显示，2021年，零跑科技共获得2.25万C11订单，但交付量连4000辆都不到，交付比例17%。交付量跟不上意味着公司即使有足够的订单，却生产不出足够的汽车给予消费者。在漫长的等待过程中，这些订单有可能被取消，也有可能因此对公司产生负面印象，这都是零跑科技需要面对的。
在某投诉平台上，对零跑汽车的投诉量为78件，其中大部分都是消费者投诉零跑未及时交付的留言，有车主表示，当初购车时销售承诺两个月左右提车，合同写明3个月提车，但至今4个多月，仍未能按时提车。而交付不出整车的零跑科技，似乎也并未按合同赔偿定金。
新冠疫情以来，全球汽车芯片产量大减，对新能源汽车的经营造成重大影响，许多车企交付延迟，零跑科技自然也是受影响的企业之一。而自2021年以来，包括锂价在内的新能源汽车原材料价格也持续上涨，或也是零跑科技交付不畅的原因之一。
招股书中的成本明细显示，2019年～2021年，销售成本中所用原材料及耗材所占的比例由67.6%一路提升至78.1%，到2021年占比已高达91.2%。
这无疑也使得亏损雪上加霜。
不过，最新消息显示，零跑汽车3月的交付量达到10059台，同比增长193%，一季度交付量为21579台，同比增长410%，整体交付量较2021年末有所好转。若能持续消化在手订单，虽然仍距离“蔚小理”和特斯拉有一定距离，但至少能相对缩窄一些亏损幅度。
召回比例高达14.5%门店销售诈骗涉款项40余万
值得一提的是，随着零跑汽车交付量的上升、业务规模逐渐扩大，不规范的事情也时常出现，引发了市场对其经营规范的担忧。
就在零跑科技递交招股书的紧要关头，武汉零跑汽车门店被曝出销售人员卷款跑路的新闻。3月28日，湖北经视频道《娜姐办事》报道称，武汉三名车主在零跑汽车门店订购了新能源汽车，并缴纳了一定金额的预定款，该销售的话术为能提到现车，要求提前支付款项。
然而门店表示，3月底已经出了公告，该销售是被开除的状态，门店不对车主受骗负责。据受骗车主陈述，就在3月8日，该“被开除”的销售还在财务的陪同下办理了车辆交付。
据悉，该销售诈骗涉及金额40多万，被骗的共6人。截至发稿，零跑科技并未对此事做出回应。
对于零跑科技来说，虽然车主被骗有自身的警惕性较低的因素，但这件事也反映出公司在日常经营销售中存在不小的漏洞，使得销售人员利用漏洞谋取私利。而这类情况，在新能源造车势力中尚属首例，特斯拉、“蔚小理”在门店规范和管理上无疑下了更多的功夫。
招股书显示，2019年～2021年，零跑科技期末直营门店数分别为4家、6家和23家，渠道合作伙伴店分别为45家、89家和268家，涉事门店或为渠道合作伙伴店。2021年零跑明显加快了开店的速度，努力覆盖更多网店以推动新老车型销量的上升。扩大规模是好事，但如何在提升规模的同时加强管理并提高服务质量，是处于高速扩张阶段的零跑需要思索的问题。
此外，新能源汽车最重要的质量问题，零跑科技也屡遭责难。就在2020年5月零跑T03上市的当日，200位零跑S01的车主向公司发出公开信，希望公司就制动系统故障、动力系统故障、控制系统故障等问题给出书面答复。
虽然零跑后续回应称整车产品质量符合国家标准、故障多为偶发性问题，但在2020年10月，零跑科技仍然召回了2019年6月27日至2019年12月31日生产的150辆S01。
值得注意的是，2019年全年，S01仅交付了1034辆，150辆召回比例高达14.5%，作为零跑的第一辆车，S01从质量到销量，无疑都很难令人满意。
之后推出的T03和C11两种车型，虽无大面积召回和公开信投诉质量这种尴尬事发生，但智能辅助驾驶功能出错、天窗漏水、车门异响等小问题仍然不断，难令购车者安心。
作为国内造车新势力第二梯队中不可忽视的一份子，零跑科技赴港IPO对新能源汽车行业、乃至对其自身都是很重要的节点。推出新车型后销量节节攀升，但零跑科技的交付受制于大环境和自身实力等因素迟迟跟不上，不免夜长梦多。而门店扩张之下的管理漏洞、车辆本身的质量安全问题，同样难以忽视。
超过特斯拉的口号喊得轻巧，特斯拉从亏损到盈利走过了十多年的岁月，零跑科技虽背靠大华股份，却没有这么多时间可以用来消耗。扛把子车型盈利空间小、新车型尚未成气候、原材料还在持续涨价，3年亏损50亿的零跑科技，何时才能让朱江明看到盈利的曙光？（来源：凤凰网财经IPO观察哨 ）
